O FI-Infra da Nu Asset (NUIF11) encerrou 2025 com retorno de 15,9%, equivalente a IMA-B + 4,9% ou 131% do CDI. O cálculo considerou o gross up do Imposto de Renda, reforçando o carrego como eixo central da geração de valor ao longo do ano. Em um ciclo de juros elevados, manter títulos até o vencimento mostrou-se decisivo para capturar prêmio de risco com consistência.
A decomposição de performance indica que 12,9 pontos percentuais do retorno anual vieram do carrego, respondendo por 81% do resultado total. Esse dado evidencia a relevância da estratégia de renda contratada em crédito incentivado de infraestrutura, mesmo em ambiente de maior seletividade. A gestão priorizou emissões com fundamentos sólidos e duration compatível com o mandato do fundo.
Além do carrego, movimentos de spread e trading adicionaram 3,3 pontos percentuais ao retorno. A equipe aproveitou janelas táticas em ativos que permaneceram valorizados mesmo após a correção no mercado de crédito ao longo de 2025. Essa contribuição acessória complementou a tese principal sem elevar desnecessariamente o risco.
Em dezembro, o cenário ficou mais cauteloso após a abertura de cerca de 50 pontos-base nos spreads em outubro e subsequente estabilização. A performance mensal foi próxima da neutralidade, pressionada pela abertura das curvas de juros reais, especialmente das NTN-Bs, em um contexto de menor volatilidade de spreads. A alocação refletiu prudência e controle de risco.
Diante da assimetria reduzida em algumas emissões, a gestão optou por não ampliar posições em ativos isentos. Cerca de 11% do portfólio encerrou o mês em liquidez, preservando flexibilidade para novas compras em condições mais favoráveis. O objetivo segue sendo otimizar a relação risco-retorno, evitando movimentos defensivos que comprimam o carrego futuro.
A política de rendimentos também manteve consistência. O pagamento programado para 15 de janeiro será de R$ 1,10 por cota, com dividend yield anualizado de 14,8% sobre o preço de 31 de dezembro, equivalente a 112% do CDI com gross up. Nos últimos 12 meses, o NUIF11 distribuiu R$ 13,80 por cota, ou 134% do CDI, consolidando sua proposta de renda previsível em ativos incentivados de infraestrutura.
