O BTG Pactual promoveu duas mudanças pontuais em sua BTG Pactual carteira recomendada de FIIs para julho de 2026. A instituição reduziu a participação do fundo de recebíveis estruturados residencial RBRY11 em 2 pontos percentuais e, na mesma proporção, elevou a alocação em KNIP11.
Segundo o banco, as alterações compõem um rebalanceamento para otimizar a relação risco-retorno diante do ambiente de juros e da dinâmica macroeconômica atual. A carteira segue com 16 fundos, preservando a diversificação entre segmentos sem alterações relevantes na distribuição setorial.
- Redução de 2 p.p. em RBRY11; aumento de 2 p.p. em KNIP11
- Carteira permanece com 16 FIIs e equilíbrio setorial
- Desempenho mensal de -0,93%, acima do índice IFIX (-1,21%)
- Dividend yield anualizado de 12,1% (89,4% do CDI; 105,2% em base gross-up)
- Portfólio negociando a P/VP médio de 0,91x, sugerindo descontos
- Predominância mantida em fundos de recebíveis, com maior peso em KNIP11 e KNCR11
BTG carteira recomendada: redução em RBRY11 e alta em KNIP11
A diminuição da exposição ao RBRY11 decorre da sensibilidade do veículo ao atual patamar de juros. O fundo, focado em operações estruturadas voltadas ao segmento residencial, enfrenta menor velocidade de vendas e maior seletividade na originação de novos créditos, fatores que podem elevar a incerteza de distribuição no curto prazo.
Apesar do ajuste tático, o BTG mantém avaliação construtiva no horizonte de longo prazo, apontando o papel do veículo dentro do universo de recebíveis imobiliários. O racional do movimento foi reduzir volatilidade potencial sem descontinuar a tese.
A elevação de KNIP11 reflete a preferência por ativos com maior previsibilidade de fluxo de caixa e carteira mais diversificada. O fundo tem exposição a operações nos segmentos corporativo, logístico, shopping centers e escritórios, com indexação integral à inflação, o que tende a estabilizar o poder de compra dos rendimentos em cenários de preços pressionados.
BTG Pactual carteira recomendada em shoppings e lajes
No segmento de shopping centers, o BTG mantém exposição a HGBS11, HSML11, GZIT11 e VISC11, priorizando ativos maduros em regiões de maior resiliência econômica. Segundo o relatório, esses veículos dispõem de portfólios diversificados, desempenho operacional consistente, baixo nível de alavancagem e elevada liquidez.
A instituição aponta também potencial de captura de valor por meio de gestão ativa, reciclagem de portfólio e venda estratégica de ativos quando apropriado. O banco destaca a presença de empreendimentos dominantes, posições relevantes ou de controle em parte dos shoppings e forte concentração no estado de São Paulo, principal mercado consumidor do país.
A carteira conserva posição em PVBI11, no segmento de lajes corporativas, e em TRXF11, de renda urbana. No caso de TRXF11, o relatório ressalta a diversidade de imóveis em regiões consolidadas, contratos atípicos com grandes varejistas — instrumentos em que, em geral, a multa por saída antecipa as parcelas devidas até o término do contrato —, além de potencial de reciclagem de ativos e elevada liquidez no mercado secundário.
BTG carteira recomendada mantém liderança em recebíveis
Após o rebalanceamento, os fundos de recebíveis seguem com a maior participação dentro da carteira. Os destaques são KNIP11 (15%), KNCR11 (13%), BTCI11 (6%), RBRY11 (5%), RBRR11 (3%) e MCCI11 (8%). A manutenção desse bloco prioriza previsibilidade de caixa, diversificação setorial e exposição relevante a créditos com proteção inflacionária ou indexados ao CDI.
No consolidado, o portfólio negocia a P/VP médio de 0,91x. O indicador preço/valor patrimonial (P/VP) mostra quanto o preço de mercado representa em relação ao patrimônio líquido por cota; níveis abaixo de 1x indicam negociação com desconto em relação ao valor contábil dos ativos.
O dividend yield anualizado da carteira foi de 12,1% no mês, equivalente a 89,4% do CDI, ou 105,2% do CDI em base gross-up — métrica que considera o rendimento bruto antes de imposto de renda para tornar comparáveis ativos com diferentes regimes de tributação.
Em termos de desempenho, a seleção do BTG recuou 0,93% no período, superando o índice IFIX, que caiu 1,21%. O IFIX é o indicador de referência da B3 para o mercado de fundos imobiliários e serve como benchmark amplo do segmento.
Segundo a análise do banco, a combinação entre diversificação por classes de ativos, negociação abaixo do valor patrimonial médio e rendimento em patamar próximo de 12% sustenta a tese de relação risco-retorno considerada atrativa para o cenário atual, sem mudanças estruturais no posicionamento setorial.
