O KNSC11 encerrou novembro com resultado de R$ 17,2 milhões, abaixo dos R$ 19 milhões de outubro, refletindo a menor contribuição dos CRIs indexados ao IPCA. A defasagem inflacionária de dois meses trouxe para novembro os efeitos do IPCA mais fraco observado em setembro e outubro, comprimindo o desempenho do fundo.
A receita permaneceu concentrada nos CRIs, somando R$ 17,9 milhões, enquanto as despesas chegaram a R$ 1,7 milhão no período. A carteira manteve equilíbrio entre ativos atrelados ao CDI e ao IPCA, estratégia que busca diversificar o risco e suavizar oscilações de resultado ao longo dos meses.
Os CRIs pós-fixados, beneficiados pela Selic elevada, sustentaram parcialmente os rendimentos, ao passo que os papéis indexados à inflação sentiram o impacto de índices menores. Em novembro, o Copom manteve a taxa básica em 15,00% ao ano, o que favoreceu a remuneração dos pós-fixados e ajudou a mitigar a pressão negativa sobre o caixa do KNSC11.
Principais fatores que influenciaram o resultado:
- Defasagem do IPCA: os CRIs indexados à inflação capturam o indicador com dois meses de atraso
- Inflação moderada: IPCA de 0,48% em setembro e 0,09% em outubro
- Selic elevada: mantida em 15,00% ao ano em novembro
- Projeções: IPCA esperado de 0,44% em novembro/24, além de 4,43% para 2025 e 4,18% para 2026 (Focus)
A distribuição referente a novembro será paga em 11 de dezembro de 2025, a R$ 0,09 por cota, o que representa 0,98% no mês. Para pessoas físicas, o rendimento é isento de IR, e equivale a 93% da taxa DI do período, considerando cota média de ingresso de R$ 9,19. Esse cenário reforça a resiliência dos fluxos mesmo com pressão inflacionária menor sobre os CRIs.
A carteira do KNSC11 terminou novembro com 104,1% do PL em ativos-alvo, além de 2,4% em LCI e 3,8% em instrumentos de caixa. A parcela indexada ao IPCA representava 63,5% do patrimônio, com remuneração média de IPCA + 10,36% ao ano e prazo médio de 7,2 anos. Os ativos atrelados ao CDI correspondiam a 40,6% do PL do KNSC11, com retorno médio de CDI + 3,08% ao ano e duration de 3,7 anos, compondo um portfólio balanceado entre ganho real e renda pós-fixada.
