O fundo de infraestrutura NUIF11, da Nu Asset, distribuiu R$ 1,10 por cota em dividendos na sexta-feira (14), com dividend yield anualizado de 15,2% sobre a cotação de 31 de outubro. Esse rendimento equivale a 109% do CDI com gross-up e reforça o apelo do segmento de FI-Infra para investidores em busca de renda isenta.
Nos últimos 12 meses, o fundo acumulou R$ 13,40 em proventos, alcançando 136% do CDI ajustado. A distribuição ocorreu após um mês marcado por forte correção no mercado de crédito, especialmente em outubro, quando a incerteza regulatória pressionou preços e aumentou a volatilidade.
A rejeição da Medida Provisória 1.303, que tratava da possível tributação das debêntures incentivadas, impactou a indústria de forma heterogênea. Com a MP rejeitada, o NUIF11 preserva a isenção de imposto de renda sobre ganhos de capital e distribuição de rendimentos para pessoas físicas, um pilar relevante para o apelo do FI-Infra.
A reversão do cenário regulatório levou à abertura dos spreads de crédito em até 50 pontos-base, após meses de compressão estimulada pela corrida de investidores temendo tributação. Esse movimento normalizou precificações e gerou oportunidades pontuais para gestores com caixa disponível.
Para o fundo, houve correção técnica: o componente de spread e trading impactou negativamente a carteira em -1,6% no mês. A performance consolidada foi de -0,8%, enquanto o índice IMA-B avançou 1,0%, evidenciando a diferença entre a marcação a mercado do crédito e a renda real dos títulos.
No ano, o NUIF11 acumula retorno patrimonial de 13,9%, equivalente a IMA-B + 3,1%. Diante da volatilidade, a gestora optou por não realizar novas alocações em outubro, preservando disciplina e foco na qualidade do crédito em sua estratégia de FI-Infra.
A posição de caixa se manteve em 10% do portfólio. As regras de alocação mínima em ativos da Lei 12.431 também limitaram desinvestimentos no segmento de infraestrutura. A Nu Asset segue monitorando o mercado para retomar compras quando os spreads estiverem mais atrativos, buscando capturar valor no fechamento futuro.
NUIF11: estratégia, emissões e estrutura regulatória
O NUIF11 investe majoritariamente em títulos de crédito privado incentivados para projetos de infraestrutura, sob condomínio fechado, listado na B3 e regido pela Lei nº 12.431. A legislação garante isenção de IR para pessoas físicas, elemento central do apelo do FI-Infra.
Criado em abril de 2022 com recursos próprios da gestora, o fundo buscou construir histórico antes de abrir ao público. Em abril de 2024, concluiu a segunda emissão, captando R$ 59,3 milhões com 579,4 mil novas cotas, elevando o patrimônio líquido de R$ 63,1 milhões para R$ 120,5 milhões.
A subscrição foi oferecida com desconto ao valor patrimonial para mitigar custos da oferta aos novos investidores, o que gerou ajuste de -7,4% no valor da cota patrimonial pela diluição do seed money. Segundo a gestora, não há expectativa de repetir o mecanismo em futuras emissões, priorizando estabilidade para a base de cotistas do FI-Infra.
