O RZAK11 reportou resultado de R$ 8,129 milhões em abril, sustentado por receitas totais de R$ 8,999 milhões no período. O fundo encerrou o mês com patrimônio líquido de R$ 780,467 milhões e cota patrimonial de R$ 88,61. No secundário, as cotas negociaram a R$ 84,81, implicando P/VP de 0,95 e desconto frente ao valor patrimonial, cenário que atraiu investidores em busca de assimetria.
A gestão manteve o guidance de rendimentos do RZAK11 entre R$ 1,00 e R$ 1,10 por cota para os próximos três meses. Entre os destaques, receitas impulsionadas por CRIs, despesas de R$ 870 mil e dividend yield mensal estimado de 1,24%, anualizado em 16,01%. O retorno equivalente a 118% do CDI, com CDI gross-up de 3,65%, reforça a atratividade do carrego.
A estrutura de hedge contribuiu positivamente em abril, em função da abertura da curva de juros. Esse efeito foi parcialmente compensado por marcação a mercado negativa em ativos atrelados ao IPCA e em papéis prefixados. Ainda assim, o posicionamento tático preservou o desempenho consolidado do mês.
O vencimento antecipado do CRI Evolua foi o evento mais relevante do período. A operação foi totalmente pré-paga, liberando caixa para novas alocações ainda neste semestre. Essa reciclagem tende a sustentar o guidance e otimizar o perfil de risco-retorno da carteira.
Os ativos indexados ao IPCA mantêm carrego acima da média dos últimos 12 meses. A inflação de abril foi de 0,67%, favorecendo a contribuição dessa parcela nos próximos meses. Por outro lado, a continuidade dos cortes de juros pelo Banco Central, com Selic em 14,50% ao ano, reduz o retorno da fatia atrelada ao CDI, porém em intensidade menor, segundo a gestão.
Na composição, o fundo imobiliário RZAK11 segue concentrado em Real Estate (44,98%), com Securitização e carteiras (23,68%), infraestrutura (16,07%), allocation (6,30%), direct lending (2,86%) e agronegócio (0,54%). Por indexador, a maior exposição é ao IPCA (41,79%), com taxa média de 9,23% e duration de 4,0 anos.
Por tipo de ativo, a carteira do RZAK11 permanece majoritariamente alocada em CRIs (77%), enquanto FIIs representam 23%. Com desconto no P/VP e guidance estável, o fundo combina geração de caixa e potenciais ganhos de mercado, reforçando a tese de renda e valorização.
