O RZAG11 iniciou 2025 com resultado líquido de R$ 7,871 milhões em janeiro, abaixo dos R$ 8,881 milhões de dezembro de 2024. A distribuição foi de R$ 0,12 por cota, equivalente a um dividend yield de 1,27%, refletindo a estratégia conservadora da gestão e ajustes pontuais em operações de crédito. No secundário, a cota recuou de R$ 9,53 para R$ 9,46, queda de 0,73% no mês, movimento em linha com um mercado mais seletivo para risco agro.
A gestão decidiu excluir do cálculo de proventos as receitas dos CRAs ligados à Uniggel Sementes, mesmo com as operações adimplentes, pelo contexto jurídico ainda indefinido. Essa medida reduziu em R$ 0,0043 por cota o valor distribuído, reforçando o foco na preservação de caixa e previsibilidade das distribuições. As receitas do período somaram R$ 8,785 milhões, frente a despesas de R$ 812,8 mil.
Com 95,42% do patrimônio líquido alocado em operações, o fundo RZAG11 mantém o mandato concentrado em originação própria, crédito criterioso e parcerias de longo prazo nas cadeias do agronegócio. A gestão prioriza reinvestir nas estruturas vigentes, em vez de buscar novas alocações com risco-retorno inferior, dada a maior dificuldade de encontrar alternativas equivalentes no cenário atual.
Durante janeiro, houve ajustes nos fluxos de vencimento e revisões de taxas em operações emitidas há três ou quatro anos, buscando preservar a regularidade dos juros e sustentar uma distribuição mensal mais previsível. Essa calibragem reflete a mudança das condições de mercado em relação ao período de emissão dos ativos, com spreads e prazos realinhados ao novo ambiente.
A análise de crédito segue apoiada por suporte jurídico especializado e monitoramento contínuo, mitigando riscos de inadimplência e eventos legais. A gestão destaca que o pedido de recuperação judicial da Uniggel Sementes ainda não foi deferido, o que justifica a postura prudencial na contabilização para fins de dividendos, sem comprometer a adimplência observada.
No médio prazo, a estratégia do RZAG11 segue ancorada na preservação de capital, manutenção da qualidade do portfólio e estabilidade de fluxos. O objetivo é atravessar o ciclo com disciplina, reforçando a resiliência do fundo e a previsibilidade das distribuições aos cotistas.
