O fundo imobiliário KNIP11 encerrou dezembro de 2024 com resultado de R$ 53,7 milhões, abaixo dos R$ 58 milhões de novembro. A carteira de Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI) seguiu como principal motor, gerando R$ 56,7 milhões no mês. Instrumentos de caixa adicionaram R$ 3,6 milhões, enquanto as despesas totais alcançaram R$ 6,6 milhões, pressionando o desempenho final.
A carteira de CRIs manteve-se como pilar de geração de caixa do fundo, com remuneração média a mercado de IPCA + 10,32% ao ano e duration de 3,8 anos. Os instrumentos de caixa tiveram participação complementar, oferecendo liquidez e mitigando volatilidade de curto prazo. As despesas refletiram custos operacionais recorrentes e impactaram diretamente o resultado distribuível.
Esses movimentos ocorreram em um ambiente de inflação moderada. A gestão ressalta a defasagem dos CRIs indexados à inflação, cujo repasse ocorre com atraso em relação ao IPCA. Em dezembro, com distribuição programada para janeiro, prevaleceram os índices de outubro (0,09%) e novembro (0,18%), o que reduziu o carrego inflacionário e limitou os rendimentos.
Os patamares mais baixos de inflação afetaram os rendimentos do KNIP11, ainda que a projeção para dezembro aponte IPCA de 0,34%. Para prazos mais longos, o Boletim Focus indica expectativas de 4,43% para 2025 e 4,17% para 2026, sinalizando cenário de inflação ancorada, relevante para títulos indexados.
A distribuição de dividendos somou R$ 56,1 milhões, equivalentes a R$ 0,70 por cota. Considerando a cota média de ingresso de R$ 102,96, o retorno mensal foi de 0,68%, isento de IR para pessoas físicas. Em termos relativos, o yield correspondeu a 56% da DI do período, alcançando 66% do CDI no cálculo com gross-up a 15%.
Em alocação, o fundo investiu R$ 138,1 milhões em novas operações de crédito. O destaque foi a operação sênior da Creditas, de R$ 94,6 milhões a IPCA + 9,83% ao ano. Houve ainda R$ 6,0 milhões em carteira pró-soluto de incorporadora listada (IPCA + 9,90% a.a.) e R$ 37,5 milhões em operação ligada ao grupo Brasol (IPCA + 9,10% a.a.). Ao fim de dezembro, o portfólio apresentava 103,1% do patrimônio em ativos-alvo e 7,4% em caixa.
Com foco em diversificação de crédito imobiliário, o KNIP11 busca equilibrar rentabilidade e risco, mantendo política de distribuição alinhada ao resultado da carteira. O cenário de inflação moderada tende a suavizar cupons indexados, mas a taxa real elevada das operações sustenta a atratividade no médio prazo.
