O BTHF11 entregou retorno total de cerca de 31% nos últimos 12 meses, superando amplamente os aproximadamente 16% do IFIX no período, conforme o relatório gerencial de maio. O desempenho reforça a proposta do fundo de combinar renda recorrente com captura de ganhos de capital dentro do mandato. Em maio, o FII distribuiu R$ 0,101 por cota e manteve o guidance semestral entre R$ 0,100 e R$ 0,105 por cota, com dividend yield anualizado de 13,08%.
No contexto macroeconômico, o relatório gerencial apontou incertezas persistentes quanto à inflação, ao arcabouço fiscal e à condução da política monetária. Para navegar esse cenário, o BTHF11 manteve alocação diversificada entre fundos imobiliários, CRIs, caixa, ativos reais e posições táticas em ações do setor, buscando equilíbrio entre resiliência e oportunidades de valorização.
Entre os destaques, o encerramento da posição em TEND3, da construtora Tenda, gerou aproximadamente R$ 5 milhões em ganho de capital na etapa final, somando R$ 7,2 milhões de lucro caixa em toda a operação. A alocação apresentou TIR de 111,2% sobre o capital investido, resultado alinhado ao mandato e sem caráter especulativo, segundo a gestão.
A atividade no mercado secundário também foi relevante. O fundo executou cerca de R$ 268 milhões em operações, utilizando aproximadamente R$ 102 milhões de caixa para realocar a carteira em ativos com relação risco-retorno atrativa. Essa flexibilidade tática tem sido um dos pilares do desempenho acima do benchmark.
A carteira concentrou-se em FIIs de tijolo, FIIs de papel, patrimônio líquido exposto via CRIs, caixa e ativos reais, além de participações táticas em ações do segmento imobiliário. O desenho busca combinar previsibilidade de renda com janelas de ganho de capital, preservando liquidez para capturar ineficiências de mercado.
Por fim, o FII segue negociado com desconto frente ao seu valor patrimonial, estimado em 7,8%. Considerando o “duplo desconto”, que agrega os descontos dos fundos da carteira, o gap pode alcançar 17,9%. Com valor de mercado próximo de R$ 1,9 bilhão, mais de 320 mil cotistas e B3 como ambiente de negociação, o BTHF11 figura entre os maiores hedge funds imobiliários do país, sustentando resultados acima dos índices setoriais.
