O mercado de fundos imobiliários (FIIs) vive um momento desafiador, em grande parte por conta da taxa básica de juros (Selic), atualmente em 15% ao ano. Esse patamar elevado torna a renda fixa mais atrativa, afastando parte dos investidores de FIIs e pressionando as cotações para baixo. O resultado? Diversos fundos de tijolo estão sendo negociados com desconto em relação ao valor patrimonial (P/VP).
Para o investidor paciente, essa pode ser uma oportunidade de posicionar-se em ativos de qualidade a preços mais acessíveis. Neste artigo, vamos analisar três fundos imobiliários que hoje se encontram abaixo do seu valor patrimonial: XPLG11, PMLL11 e HSML11.
Aviso importante: este conteúdo não é uma recomendação de investimento, mas sim uma reflexão para auxiliar o investidor em seus estudos. Caso queira recomendações específicas, consulte uma carteira recomendada, como a da Suno.
Por que o desconto em P/VP importa?
O indicador P/VP (Preço sobre Valor Patrimonial) mostra se um fundo é negociado acima ou abaixo do valor líquido dos seus ativos. Quando está abaixo de 1, significa que o investidor está pagando menos do que o valor patrimonial da cota.
Esse desconto pode representar uma margem de segurança e, muitas vezes, um retorno maior sobre os dividendos, já que o investidor paga menos pelo mesmo fluxo de renda. Porém, é preciso analisar os motivos do desconto: ele pode refletir não apenas aversão ao risco, mas também problemas de gestão ou ativos com menor atratividade.
1. XPLG11 – XP Logística
O XPLG11 é um fundo focado em galpões logísticos, um setor diretamente beneficiado pelo crescimento do e-commerce e pela maior demanda por infraestrutura de armazenagem.
- Segmento: Logístico
- Gestora: XP Asset
- Tese de investimento: o fundo possui imóveis modernos e bem localizados, com contratos de longo prazo.
- Motivo do desconto: a elevação da Selic reduziu o apetite por ativos de renda variável, pressionando o preço das cotas, mesmo com a qualidade dos ativos.
Para quem acredita na expansão do comércio eletrônico e na relevância da logística no Brasil, o XPLG11 pode ser uma forma de entrar em um segmento resiliente, aproveitando o desconto atual.
2. PMLL11 – Pátria Edifícios Corporativos
O PMLL11 atua no segmento de lajes corporativas, especialmente em São Paulo, maior centro de negócios do país.
- Segmento: Lajes Corporativas
- Gestora: Pátria Investimentos
- Tese de investimento: apesar da vacância ainda elevada no setor de escritórios, o fundo conta com ativos em regiões estratégicas, que tendem a ser os primeiros a se recuperar em ciclos de retomada econômica.
- Motivo do desconto: a percepção de risco sobre o mercado de escritórios após a pandemia e as altas taxas de juros.
Investidores com visão de longo prazo podem enxergar no PMLL11 uma oportunidade de comprar imóveis de qualidade a preços atrativos, com potencial de valorização quando a economia acelerar e a taxa de juros começar a cair.
3. HSML11 – HSI Malls
O HSML11 é um fundo de shoppings centers, setor que reflete diretamente o desempenho do consumo no país.
- Segmento: Shoppings
- Gestora: Hemisfério Sul Investimentos (HSI)
- Tese de investimento: o portfólio é diversificado, com shoppings em diferentes regiões do Brasil, o que reduz riscos. Além disso, o setor costuma ter forte recuperação em períodos de maior confiança do consumidor e datas sazonais de vendas.
- Motivo do desconto: ciclo de juros altos e receios sobre o ritmo do consumo.
No longo prazo, o setor de shoppings tende a se beneficiar da retomada do varejo, além de contar com receitas de estacionamento e publicidade, que diversificam o resultado.
O cenário atual de juros elevados e aversão a risco abriu espaço para que fundos de qualidade fossem negociados abaixo de seu valor patrimonial. XPLG11, PMLL11 e HSML11 são exemplos de FIIs de tijolo que hoje oferecem a possibilidade de comprar ativos reais com desconto.
Para o investidor que busca renda passiva e acredita no potencial de valorização futura, este pode ser um momento estratégico de estudo. Contudo, reforçamos: não há garantias em renda variável. O ideal é diversificar, estudar cada fundo com cuidado e, sempre que possível, contar com orientação profissional.