Um dos conceitos mais importantes para o investidor de longo prazo é a descorrelação. Muitas vezes, o investidor acredita que está diversificado apenas por possuir vários fundos imobiliários na carteira, mas nem sempre isso significa uma diversificação eficiente.
Existe um conceito conhecido como diversificação ingênua (naive diversification), estratégia em que o investidor simplesmente divide igualmente o patrimônio entre diferentes ativos, seguindo a lógica do “não colocar todos os ovos na mesma cesta”. Apesar de simples, essa estratégia já tende a reduzir bastante os riscos da carteira quando comparada à concentração em poucos ativos.
No entanto, além da quantidade de ativos, é importante entender se eles realmente são descorrelacionados. Para falar sobre esse tema, vamos utilizar dois fundos imobiliários bastante diferentes entre si: o SNEL11, ligado ao setor de energia limpa, e o XPML11, um dos principais fundos de shopping centers da Bolsa.
Neste artigo, vamos estudar como ativos descorrelacionados podem ajudar o investidor a reduzir riscos e melhorar a consistência da carteira ao longo do tempo. Vale lembrar que este conteúdo tem caráter exclusivamente informativo e não constitui recomendação de investimento.
O que é descorrelação?
Descorrelação acontece quando diferentes ativos reagem de maneiras distintas aos cenários econômicos.
Na prática, isso significa que determinados setores podem performar bem enquanto outros enfrentam dificuldades. Essa dinâmica ajuda a reduzir oscilações excessivas da carteira e traz mais segurança para o investidor no longo prazo.
Um dos maiores exemplos disso aconteceu durante a crise sanitária de 2020.
Naquele período, fundos imobiliários de shopping sofreram fortemente em função:
- Do fechamento dos estabelecimentos
- Da redução da circulação de pessoas
- Da queda do consumo presencial
Ou seja, investidores excessivamente concentrados nesse segmento sofreram bastante ao longo daquele período.
Por outro lado, investidores com exposição a outros setores, como logística, crédito imobiliário e infraestrutura, conseguiram reduzir significativamente o impacto na carteira.
SNEL11: crescimento e energia limpa
O SNEL11 vem chamando atenção pelo forte crescimento nos últimos anos.
Segundo os dados apresentados:
- O patrimônio saiu de cerca de R$ 47 milhões em 2022 para quase R$ 900 milhões atualmente
- O fundo possui aproximadamente 95 mil cotistas
- Dividend Yield acima de 14% nos últimos 12 meses
- Rendimentos recorrentes de R$ 0,10 por cota há muitos meses
Além disso, o fundo atua em um segmento bastante específico e diferente do restante da indústria: energia limpa.
Isso faz com que fatores que impactam o SNEL11 sejam muito diferentes dos que afetam setores mais tradicionais, como shoppings ou lajes corporativas.
XPML11: um dos principais fundos de shopping da Bolsa
Do outro lado, temos o XPML11, um dos maiores e mais conhecidos fundos de shopping centers do mercado.
Hoje, o fundo possui:
- Patrimônio próximo de R$ 6,5 bilhões
- Mais de 700 mil cotistas
- Dividend Yield acima de 10%
- Rendimentos mais lineares nos últimos meses
O desempenho do XPML11 está muito mais ligado a fatores como:
- Consumo
- Atividade econômica
- Fluxo de pessoas nos shoppings
- Sazonalidade do varejo
Ou seja, drivers completamente diferentes do SNEL11.
Por que a descorrelação é importante?
O principal ponto da descorrelação é permitir que o investidor reduza riscos sem necessariamente reduzir retorno.
Segundo os dados comparados, tanto o SNEL11 quanto o XPML11 apresentaram desempenho superior ao IFIX em determinados períodos, mas com comportamentos bastante diferentes ao longo do tempo.
Isso mostra que diversificação não significa apenas possuir muitos ativos, mas sim combinar setores diferentes dentro da carteira.
Ao misturar ativos com dinâmicas distintas, o investidor tende a construir uma carteira mais resiliente para diferentes ciclos econômicos.
Considerações finais
A descorrelação é um dos conceitos mais importantes na construção de uma carteira de longo prazo.
Ter ativos expostos a diferentes setores, dinâmicas econômicas e fontes de receita pode ajudar o investidor a reduzir volatilidade e atravessar períodos de crise com mais equilíbrio.
No caso do SNEL11 e do XPML11, apesar de ambos serem fundos imobiliários, seus motores de resultado são bastante diferentes, o que ajuda a ilustrar bem a importância da diversificação setorial.
Reforçando: este conteúdo tem caráter exclusivamente informativo e não constitui recomendação de investimento.